เอาผลประกอบการของ CPALL ล่าสุด มาแชร์กันครับ
กำไรสุทธิไตรมาส 2 ปีนี้ ทำได้ 3.01 พันล้านบาท มากกว่าปีที่แล้วที่ทำได้ 2.18 พันล้านบาท
กำไรสุทธิ 6 เดือนของปีนี้ ทำได้ 6.45 พันล้านบาท มากกว่าปีที่แล้วที่ทำได้ 4.78 พันล้านบาท
ดูรวมๆ มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น แสดงว่าออกมา "ดี"  .... ใช่ไหม ?

คำตอบคือ ไม่ใช่ และออกมาน้อยกว่าที่ตลาดคาดกันเอาไว้
ทำไมถึงเป็นแบบนั้น ? 
สาเหตุที่ผลประกอบการของ CPALL ออกมาไม่น่าประทับใจน่าจะมีสาเหตุมาจาก 2 ประการ คือ 
1. ค่าใช้จ่ายของ MAKRO กดดัน จากประเด็นเรื่องของเงินเฟ้อ ดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนพลังงานสูงขึ้นมาก

2. อัตรากำไรขั้นต้นลดลง จากสัดส่วนการขายสินค้าที่มีมาร์จิ้นต่ำเพิ่มขึ้น

ทั้งนี้ สาระสำคัญของผลประกอบการรอบนี้มีอะไรบ้าง อยากจะเล่าให้ฟังเป็นข้อๆแบบนี้ครับ 
1. รายได้ของ CPALL อยู่ที่ 2.1 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 57.6% 
... ร้านเซเว่น ทำได้ 8.8 หมื่นล้านบาทเพิ่มขึ้น 17.8% และยอดขายต่อสาขาเพิ่มขึ้น 14.2% 
... แม็คโคร ทำได้ 5.9 หมื่นล้านบาท เติบโต 10.4% (ผ่านการถือหุ้น 60%)
... โลตัส ทั้งยอดขายและพื้นที่เช่า ทำได้ 5.7 หมื่นล้านบาท

2. เริ่มเห็น Economies of Scale ของ CPALL จากค่าใช้จ่าย SG&A-Sale ที่ลดลง จากเดิมอยู่ที่ 20.8% มาอยู่ที่ 19.6%

3. อัตรากำไรขั้นต้นของ CPALL ลดลง จากต้นทุนเพิ่มขึ้น ค่าน้ำมันสูงขึ้น และการขายสินค้าที่มาร์จิ้นต่ำเพิ่มขึ้น

4. ยอดขายต่อบิลอยู่ที่ 84 บาท ... ทรงตัว

5. ลูกค้าเข้าร้านต่อวันเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 918 คนต่อวัน จากเดิมที่ทำได้ 871 คนต่อวัน

ประเด็นคือ แล้วต่อจากนี้แนวโน้มของ CPALL จะเป็นอย่างไรต่อไป
คำตอบ คือ มีแนวโน้มที่ดีขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง และอาจจะยาวไปจนถึงปี 2566 ได้ไม่ยาก
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส วิเคราะห์ไว้ว่า
1. รายได้จะปรับตัวดีขึ้นจากการเปิดประเทศ หนุนด้วยนักท่องเที่ยวจากต่างชาติโดยเฉพาะสาขาหลัก อย่าง พัทยา ภูเก็ต ระยอง ตามภาคการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว

2. อัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้น จากสัดส่วนการขายสินค้ามาร์จิ้นสูงเพิ่มขึ้น จากสินค้ายอดนิยมของนักท่องเที่ยวต่างชาติ และกลุ่มสินค้าอาหารประเภท Ready to Eat

ฝ่ายวิจัยมองว่าทั้งปี 2565 กำไรจะเติบโตได้สูงถึง 68% yoy 
และในปี 2566 จะเติบโต 32.6% yoy

ปัจจุบัน CPALL มีสาขา 7-eleven จำนวน 13,433 สาขา
ซึ่ง 6 เดือนมานี้มีการเปิดเพิ่มราวๆ 299 สาขา คิดเป็น 43% ของการตั้งเป้าเปิดสาขาทั้งหมดในปีนี้ให้ครบ 700 สาขา

ถึงแม้ว่าผลประกอบการไตรมาส 2 จะออกมาไม่น่าประทับใจ
แต่ถ้าเรามองข้าม และมองไปในระยะยาว CPALL ถือว่ายังมีการเติบโตที่น่าสนใจ และเริ่มเห็นการ Synergy ระหว่าง CPALL และ MAKRO เด่นชัดขึ้น
ถือเป็นประเด็นเชิงบวก ที่เรามองข้ามไม่ได้เลยครับ ....

--------------------------------------
Reference

ผลประกอบการ CPALL, ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เอเชียพลัส