กรณีศึกษา PIMO วิเคราะห์หุ้น เจาะพื้นฐาน


ลงทุนแนวปัจจัยพื้นฐาน

โดย Stock Vitamins - วิตามินหุ้น
18 พฤศจิกายน 2563    |    430 Views

PIMO บริษัท OEM ผลิตมอเตอร์ปั๊มน้ำ สระ สปา แอร์ อุตสาหกรรม


ราคาขึ้นแรงจากตอน COVID ต่ำสุดที่ 0.62 บาท วิ่งมาสูงสุดที่ 2.74 บาท (4 เด้งกว่า) แต่หลังงบออก ราคากลับลดลง

จำได้ว่า 1-2 ปีที่แล้ว ราคาเคยอยู่ 5 บาท จำได้ว่าเคยลงหลายฟลอร์ติดอยู่ช่วงนึง


ถ้าย้อนดูกำไร 3 ปีที่ผ่านมาจะพบว่า

>> ปี 2560 กำไรสุทธิ 23 ล้านบาท
>> ปี 2561 กำไรสุทธิ 16 ล้านบาท
>> ปี 2562 กำไรสุทธิ 18 ล้านบาท

แต่ 9 เดือนแรก ปี 2563 กำไรไปแล้ว 63 ล้านบาท เรียกได้ว่า มากกว่า 3 ปีที่แล้วรวมกัน

>> อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มจาก 16% เป็น 20%
>> อัตรากำไรสุทธิ เพิ่มจาก 4% เป็น 10%


 

ต้องบอกแบบนี้ว่าเดิมขายมอเตอร์แอร์เป็นหลัก สัดส่วน 80% ของรายได้ บางปีโวลุ่มเยอะ แต่ราคาขายลด กำไรก็ไม่ดี

แต่ปีนี้สัดส่วนยอดขายเปลี่ยนไป

>> 60% มอเตอร์ปั๊มน้ำ สระ สปา
>> 30% มอเตอร์แอร์
>> 10% มอเตอร์อุตสาหกรรม


>> จุดเปลี่ยนหลักน่าจะมาจากกฎหมายของประเทศสหรัฐที่ต้องการให้เปลี่ยนจากมอเตอร์แบบ AC มาเป็น BLDC ซึ่งประหยัดพลังงานมากกว่า แต่ว่าราคาแพงกว่า โดยจะบังคับใช้วันที่ 18 กรกฎาคม 2564 ซึ่ง PIMO บอกว่าเขามีสิทธิบัตรสินค้าประเภทนี้อยู่ถึงปี 2575


>>  ตลาดมอเตอร์สระว่ายน้ำของสหรัฐมี 11 ล้านลูกต่อปี แต่ละปีก็จะมีการเปลี่ยนซ่อมบำรุง 10% ประมาณ 1.1 ล้านลูกต่อปี ตีกลมๆ ก็วันละ 3,000 ลูก ขณะที่ PIMO มีกำลังการผลิต 60-70 ลูกต่อปี และมีออเดอร์ยาวถึงสิ้นปีแล้ว


>> PIMO มีแผนการเพิ่มกำลังการผลิตในเดือนมกราคม 2564 เป็น 120 ลูก คือ เท่าตัว และก็วางแผนจะเพิ่มให้ได้มากถึง 400 ลูก


ฟังดูแล้วก็น่าสนใจไม่ใช้น้อย ดูมีโอกาสในการเติบโตในระยะ 1-2 ปีนี้แบบค่อนข้างชัด แต่คำถามที่เราควรพิจารณากันคือ

1 หุ้นแบบนี้ OEM มอเตอร์ GPM 20% NPM 10% สูงไปมั้ย หรือจะอยู่ได้นานแค่ไหน

2 คู่แข่งทำตามได้หรือเปล่า จดสิทธิบัตรใช้เวลานานแค่ไหน อำนาจต่อรองของลูกค้าเป็นอย่างไร

3 ต้นทุนวัตถุดิบ เช่น ทองแดง และค่าเงินบาทที่แข็งขึ้นเร็ว กระทบแค่ไหน

4 ราคาแพงไปหรือยัง ผู้บริหารบอกว่า ก่อนเกษียณอีก 4 ปี อยากให้รายได้แต่ 1,000 ล้านบาท (ปัจจุบัน 600) สมมติตามนั้นจริง NPM 10% ก็ได้ 100 ล้านบาท ปัจจุบัน Market Cap 1,500 ล้านบาท สมเหตุสมผลหรือยัง หรือว่าควรไปได้อีก


เพื่อนๆ คนไหนสนใจลองทำการบ้านเพิ่มเติม และพิจารณาองค์ประกอบให้ครบด้านทั้งการเติบโตระยะสั้น ระยะยาว business model และมูลค่าที่เหมาะสมนะครับ

อย่าลืมว่าการลงทุนมีความเสี่ยง วิตามินหุ้นเพียงให้ข้อมูลประกอบการตัดสินใจลงทุนเท่านั้น

Stock Vitamins - วิตามินหุ้น


ดูบทความทั้งหมด

SET ขึ้นแรง จังหวะนี้ต้องลุยหรือต้องรอ

Stock Vitamins - วิตามินหุ้น

ลงทุนแนวปัจจัยพื้นฐาน

26 พฤศจิกายน 2563
3,063 Views

BDMS ขายหุ้น BH เพราะอะไร

Stock Vitamins - วิตามินหุ้น

ลงทุนแนวปัจจัยพื้นฐาน

26 พฤศจิกายน 2563
2,160 Views

SET ถอยมารับ หรือ ถอยมาทับ

Stock Vitamins - วิตามินหุ้น

ลงทุนแนวปัจจัยพื้นฐาน

24 พฤศจิกายน 2563
1,803 Views