เล่าเรื่องหุ้น DITTO กับธุรกิจจัดระเบียบงานเอกสาร


ลงทุนแนวปัจจัยพื้นฐาน

โดย Stock Vitamins - วิตามินหุ้น
7 พฤษภาคม 2564    |    1,492 Views

20 ปีที่แล้ว เริ่มต้นธุรกิจด้วยการให้เช่าเครื่องถ่ายเอกสารกับหน่วยงานราชการและบริษัทเอกชนต่างๆ

10 ปีที่แล้ว เริ่มเห็นแนวโน้มการใช้งานเอกสารน้อยลง ธุรกิจต่างๆ เข้าสู่ยุคดิจิตอลมากขึ้น

DITTO จึงปรับตัวมาสแกนเอกสาร จัดรูปแบบ ทำสารบัญ ให้ลูกค้าเรียกใช้งานได้ง่าย

>> แนวโน้มของธุรกิจนี้ก็ดูน่าสนใจ ยกตัวอย่างแค่ คดีความของศาล ปีนึงเกือบ 2 ล้านคดี สมมติแค่คดีละ 300 หน้า รวมกัน 600 ล้านหน้า และถ้ารวมกรมสรรพสามิต กรมที่ดิน หน่วยงานราชการอื่นๆ DITTO บอกว่า ไม่ต่ำกว่า 2 พันล้านหน้า ที่ยังต้องการสแกนขึ้นระบบดิจิตอล (แต่ DITTO ก็ต้องไปประมูลมาเช่นกัน ไม่ใช่ว่าจะได้มาง่ายๆ)

นอกจากนี้ DITTO ยังมีธุรกิจรับเหมาวิศวกรรมเทคโนโลยี เช่น ระบบท้องฟ้าจำลอง โทรมาตรน้ำ ขยะ RDF ระบบ Drive Thru ร้านอาหาร

====================

DITTO แบ่งธุรกิจเหมือนทีมฟุตบอล สัดส่วนสูตรการเล่นประมาณ 4-3-3 คือ

>> 40% บริหารจัดการงานเอกสาร เป็นกองหน้า
>> 30% รับเหมาวิศวกรรม เป็นกองกลาง
>> 30% ให้เช่าเครื่องถ่ายเอกสาร และมีทำระบบ Drive Thru เป็นกองหลัง

-- กองหน้าดาวรุ่ง มีโอกาสทำประตูเยอะ แต่ต้องขยันวิ่งหาพื้นที่ เพราะว่า งานที่ได้มาต้องเข้าประมูล ต้องเสนอลูกค้า ธุรกิจนี้ GPM ดีที่สุด 33.6%

-- กองกลาง ออกแนวสารพัดประโยชน์ ทำได้หลายอย่าง ทั้งท้องฟ้า ระบบน้ำ จัดการขยะ แบบนี้บทจะดี ก็ดีใจหาย บทจะหลุดก็หลุดได้เหมือนกัน เพราะเป็นงานรับเหมา ถ้าโปรเจ็กต์เข้าเยอะ รายได้ก็มา แต่ถ้าปีไหนไม่มี รายได้ก็อาจจะหายได้ ธุรกิจนี้ GPM 24%

-- กองหลัง ประสบการณ์สูง แต่อายุเยอะ เริ่มช้า โดนเจาะประตูง่าย ปีที่แล้วเจอ COVID คนทำงานที่บ้านเยอะ การใช้เครื่องถ่ายเอกสารก็ลดลง ธุรกิจนี้ GPM น้อยที่สุด 18%


ผลประกอบการย้อนหลังของ DITTO ที่ผ่านมาเป็นแบบนี้
>> ปี 2560 รายได้รวม 543 ล้านบาท กำไรสุทธิ 81 ล้านบาท
>> ปี 2561 รายได้รวม 425 ล้านบาท กำไรสุทธิ 13.4 ล้านบาท
>> ปี 2562 รายได้รวม 776 ล้านบาท กำไรสุทธิ 56.3 ล้านบาท
>> ปี 2563 รายได้รวม 988 ล้านบาท กำไรสุทธิ 114.2 ล้านบาท

รายได้และกำไรดูเติบโตน่าตื่นเต้น และเป็นการโตในธุรกิจใหม่ บริหารงานเอกสารที่ GPM สูงสุด แถมยังมีแนวโน้มเติบโตในอนาคตอีกด้วย แต่ถ้าเราไปดูข้างในรายละเอียด เป็นการได้งานราชการใหม่ 4 โครงการ และรับรู้รายได้เยอะในปี 2563 ไม่แน่ใจว่าจะเหลือมารับรู้ในปีนี้มากน้อยแค่ไหน

ธุรกิจรับเหมาก็คล้ายๆ กัน ปี 2562 ที่โตดีเพราะได้งานท้องฟ้าจำลอง พอปี 2563 ได้งานโทรมาตรทำระบบน้ำ


ทีนี้เราก็ต้องมาดู Backlog ว่ามีเยอะน้อยแค่ไหนจะได้อุ่นใจ
ล่าสุดใน Filing ระบุถึงวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2564 มีทั้งสิ้น 447 ล้านบาท ก็ถือว่าไม่เยอะ แต่ก็ไม่น้อยมาก
เพราะสมมติถ้าบอกว่า ธุรกิจให้เช่าเครื่องถ่ายเอกสาร เป็น recurring income ทำได้ 300 ล้านบาทต่อปี
รายได้ตอนนี้ก็มี 747 ล้านบาท หาอีกแค่ 241 ล้านบาท ก็จะเท่ากับปี 2563 แล้ว
ฟังดูดีน่าสนใจ แต่ถ้าเราไปดูลึกๆ จะพบว่า มี 2 งานหลักที่ต้องทยอยรับรู้รายได้

>> งานที่หนึ่ง ให้บริการบริหารจัดการระบบงาน 97 ล้านบาท ทยอยรับรู้ถึงปี 2568
>>งานที่สอง โครงการจ้างเหมาบริการสำหรับการจัดเก็บเอกสารสำนวนคดีและเอกสารในรูปแบบอิเล็กทรอนิกส์ 71 ล้านบาท ทยอยรับรู้ถึงปี 2565

แปลว่า backlog ที่เห็น 447 ล้านบาท อาจจะไม่ได้เข้ามาทั้งก้อน ถ้าบริษัทจะเติบโตต้องหามาเพิ่มและรับรู้รายได้ทันทีในปีนี้ถึงจะทำให้เติบโต

====================

แผนระดมทุนน่าสนใจ ได้เงินมา 577 ล้านบาท

>> 219 ล้านบาท ขยายศูนย์กระจายการให้บริการให้ครอบคลุมทั่วประเทศ คือจะไปตั้งศูนย์ตามต่างจังหวัด เพราะว่าจะได้เข้าถึงหน่วยงานราชการหรือเอกชนได้ถึงที่ เพราะบางงานเป็นความลับ ต้องเจอหน้ากัน หรือไปทำเอกสารที่หน้างาน

>> 50 ล้านบาท ลงทุนพัฒนาระบบ Cloud ให้ SME อันนี้น่าสนใจ เหมือนทำระบบให้ แล้วเก็บรายเดือน ราคาไม่แพง

>> 308 ล้านบาท เป็นเงินทุนหมุนเวียน

ราคา IPO 7.5 บาท P/E 28.85 เท่า และออกหุ้นขายเพียง 80 ล้านหุ้น

ถ้าตลาดเอาไปเทียบกับ NETBAY, HUMAN, IIG ก็จะทำให้ DITTO ดูไม่แพง P/E ต่ำกว่าพอสมควร แต่ธุรกิจก็ไม่ได้เหมือนกันซะทีเดียวครับ แต่ดีที่จำนวนหุ้นน้อย


โดยสรุป DITTO มีความน่าสนใจที่เป็นหุ้นเกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี ที่ตอบโจทย์แนวโน้ม paperless การใช้เอกสารผ่านทางดิจิตอลเยอะ ทั้งเอาเอกสารเก่ามาเก็บ หรือเก็บเอกสารใหม่ในอนาคต อัตรากำไรถือว่าใช้ได้ และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นได้เรื่อยๆ ถ้าสัดส่วนมาทางธุรกิจกองหน้าเยอะ

แต่ DITTO เอง ก็ต้องขยันและหาโอกาสให้ได้งานเยอะๆ และต่อเนื่อง ซึ่งตรงนี้ต้องติดตามว่าจะทำได้ดีแค่ไหน เพราะว่าต้องประมูล ต้องเข้าโครงการจัดซื้อจัดจ้าง เพราะงานส่วนมากเป็นของราชการ


ใครสนใจลองศึกษาเพิ่มเติม ทำการบ้านกันต่อนะครับ วิตามินหุ้นเพียงให้ข้อมูลประกอบการตัดสินใจการลงทุนเท่านั้น อย่าลืมว่าการลงทุนมีความเสี่ยง โปรดพิจารณาอย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน

Stock Vitamins - วิตามินหุ้น


ดูบทความทั้งหมด

ลงทุนสวนกระแส Investing Against the Tide

stock2morrow

ลงทุนแนวปัจจัยพื้นฐาน

18 มิถุนายน 2564
305 Views

6 ข้อ ที่ทำให้ ราคาหุ้น พุ่งสูงขึ้นเรื่อยๆ

ภาววิทย์  กลิ่นประทุม

ลงทุนแนวปัจจัยพื้นฐาน

15 มิถุนายน 2564
3,092 Views

ปัญหาของ Growth

stock2morrow

ลงทุนแนวปัจจัยพื้นฐาน

11 มิถุนายน 2564
1,352 Views